继续来看业绩快报中业绩爆发式增长的上市公司，思特威（上海）电子科技股份有限公司 （股票简称：思特威）2017年成立什么叫股票融资，2022年5月在上交所科创板上市，是一家从事CMOS图像传感器芯片产品研发、设计和销售的高新技术企业。
思特威致力于提供多场景应用、全性能覆盖的CMOS图像传感器产品，产品已覆盖了安防监控、机器视觉、智能车载电子、智能手机等多场景应用领域的全性能需求。
2024年，不管是按其业绩快报的上限还是下限看，思特威的营收同比增长都至少是翻倍的水平。总算摆脱了前三年形成的不足30亿元的平台，直接向60亿元的新高度挺进。
从2024年上半年的营收构成看，思特威的核心业务是芯片销售，主要就是CMOS图像传感器产品，还有少量的服务收入；内销的占比超过了三分之二，2023年上半年时，内销的比例才四成出头，看来，其增长主要是国内市场带来的。
净利润同比增长25-28倍，但金额和2021年差不多，也就是说，其净利润增长率排名较高的主要原因是2023年的表现太差了，让增长率这种相对数看起来比较夸张。实际上其2024年业绩表现并没有太过突出，如果考虑到与前期峰值年份的营收规模差异，主营业务的盈利能力应该还不如2021年。
分季度来看，营收在2022年前三季度还在同比下跌，四季度恢复增长后，增速处于低速状态约四个季度，从2023年四季度开始，增速逐步提升，到2024年二季度达到了1.6倍，后续季度有所下滑，但至少也是翻倍以上的增长。
净利润在2022年和2023年总体表现较差，特别是中间有5个季度持续亏损；从2024年二季度开始，净利润的表现都过亿了，不仅金额较高，稳定性似乎也不错，整个经营形势真的是扭转了。
从2024年前三季度的情况看，毛利率比2023年增长并不多，远低于上次的盈利峰值年份——2021年的水平，这也就是导致其销售净利率和净资产收益率都不及2021年。但是，凭借着其倍差的营收规模，净利润还是有可能超过2021年的。
科技企业的盈利波动性一般比较大，特别是思特威这类相对年轻的企业更不能例外了，2021年的主营业务盈利空间达到了17.4个百分点，2022年主营业务是亏损状态，其他的年份都是不足10个百分点的状态，这就包括2024年。
虽然营收同比增长翻倍，但2024年前三季度的期间费用占营收比并不是最低的，只是比前两年低很多，但还是比2020年和2021年略高。也就是说，前两年就预计的营收增长，直到2024年才得以实现，但期间费用已经按这样的营收规模支出了三年了。
在其他收益方面，思特威一般都是净损失的状态，损失的主要影响因素是经营这类科技产品企业的常见净支出项——“资产减值损失”。再加上政府补助收益的下滑，投资收益等从赚钱到赔钱，2023年和2024年前三季度的净损失都不小。近亿元的净损失，相对于4亿元左右的净利润，已经不算低了，但是，“资产减值损失”却很难避免，不仅是思特威如此，大多数同行也差不多。
分季度来看，毛利率在2022年末和2023年上半年，仍然是上下波动的状态，从2023年下半年，在两成以上的水平，基本稳定下来了，有小幅走高的趋势，但并不明显。
2022年和2023年都有至少一半的季度，主营业务出现亏损，这些季度都挤在一起，形成了连续五个季度的主营业务利润和净利润都在亏损的较长期间。情况在2023年下半年好转，但较大幅度好转是从2024年二季度开始，此时的营收大幅增长，摊薄了期间费用，主营业务盈利能力才连续超过10个百分点。从我们前面已经看到的净利润表现估计，2024年四季度的情况应该与二季度和三季度差不多。
“经营活动的净现金流”表现并不稳定，哪怕是2024年前三季度的盈利能力回升，但其现金流的表现并不同步，主要是因为2024年的存货增长太快，占用了过多的资金。由于上市前就在进行较大规模的固定资产类投资，最近两年的投资规模也不小，这就导致思特威总体上需要持续进行较大规模的净融资。
由于思特威2024年的资产负债膨胀速度太快，哪怕盈利能力不错，其长短期偿债能力不仅没有上升，反而是有所下降的。这其中典型的是“速动比率”，这是其首次跌至不足1倍的水平。
2024年三季度末的存货规模超过了30亿元，大大高于年初，但也只能算把2023年降低存货的努力成果还回去了，考虑到其营收规模的增长，甚至比2022年末的水平还要合理一些。
有息负债的规模除2023年有所下降之外，其他几年都在快速增长，而且这还是思特威的主要负债。看起来这些负债的规模并不算大，思特威完全可以负担；但是，考虑到其前两年业绩的不稳定性，这样的资产负债结构其实并不太安全。当然，我们希望是自己想多了。
思特威的2024年看起来表现夸张，实际上只是预计的营收增长，晚了两年才实现，盈利能力方面也只算追平了前期峰值。后续想要取得更好的业绩，思特威还要更加努力才行。
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