配资股牛网多家光伏企业中报预亏，行业下一个春天在哪里？

美国：1)天然气：美国天然气期货价格较前一周继续下跌，天然气库存环比增加。2)电力：美国主要地区电力平均现货价格为$37.08 / MWh，较上周下跌 31.9%。 3)储能锂电：加州将成8 小时以上 LDES 热门市场。 4)光伏：2024 年6月美国公用事业规模光伏实现新增装机2.175GW，同比增长33%。 5)风电&电网：美国加州公用事业委员会计划未来十年集中采购7.6GW海上风电项目; FERC通过了1920号命令要求通过前瞻性和综合性评估进行区域性输电规划。6)ESG：LG新能源表示正在放缓与通用汽车在美国密歇根州合资的第三家工厂的建造进度。原因是电动汽车市场的低迷。

产业链几乎全线亏损，但在预期之内。

7月9日，多家光伏主产业链企业陆续发布业绩预告。可以看到，从硅料到硅片、从电池片到组件，整个产业链企业几乎全线亏损。不过，话又说回来，光伏产业链的不佳表现也在预期之内。

关于业绩亏损的原因，主要还是归咎于产能过剩、供需失衡背景下产品价格的下降。

根据InfoLink的数据，2023年硅料价格下降约70%，硅片及电池片价格下降约60%，组件价格下降约50%。进入2024年，这种情况依旧没有得到好转，根据硅业分会的数据，今年上半年配资股牛网，硅料硅片的价格差不多又跌了40%。

根据国金证券的研报，截至6月26日，P型致密料/N型棒状硅/N型颗粒硅价格分别下跌至3.46/4.00/3.65万元/吨，已经持续跌破企业的现金成本。

也就是说，从硅料的价格走势来看，光伏产业链企业的经营状况可以预见。

事实上，资本市场也已经提前做出了反映。

截至2024年6月底，光伏产业指数跌至2034.41点，年内跌幅25%，创近三年来新低。那么问题来了，“光伏底”到底在哪里，价格拐点何时到来？

供给侧改革正在发生，价格拐点很快到来

根据能源局的数据，今年5月，国内新增光伏装机19GW，同比增长48%，环比增长32%；今年前5个月，国内新增光伏装机79.15GW，同比增长29%。与此同时，光伏出口数据也保持了较高增速，今年前四个月，组件出口量同比增长保持在20%以上。

一直以来，资本市场担心光伏企业受地缘政治影响，会丢掉海外市场。但是，从最近几个月的情况来看，这种担心似乎是多余的。

诚然，欧美国家限制我国光伏产品的意图十分明显，但是，只要中国光伏企业的优势保持不限，欧美本土产能依然不足叠加光伏作为节能减排主要抓手的趋势不变，那么就没法从根本上阻挡中国光伏企业。

根据市场预计，2024年全球光伏新增装机量仍将达到450GW，同比增长约20%；根据巴黎气候协定目标，2030年全球累计装机需要超过5400GW，空间仍非常巨大。

一句话，无论是国内还是海外市场，终端需求没有问题，“量”保持稳中有升！

核心问题还是在于供给，也就是“价”。

今年6月，国家能源局发布消息，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设。从目前的政策口径来看，建立全国统一大市场，规范管理地方政府的招商引资行为，是政府接下来的发力重点。与此同时，工信部7月9日发布光伏制造业管理规范及管理办法的征求意见稿，其中明确了对于光伏制造的工艺技术、资源利用及能耗等多方面规定，且较2021年版本要求更为严苛，未来低门槛、恶性竞争的格局有望取得根本性改变。

不过，相比于政策引导，市场因素也是产能出清的关键所在。

中原证券在研报中是这样解释的：

“一体化厂商普遍关闭部分产线，降低开工率，预计2024年下半年企业降低负荷将持续存在，资本实力较弱的三四线厂商获将率先被淘汰。”

国金证券也表达了类似的观点：

“当前硅料价格已跌穿全行业现金成本，预计硅料环节将很快迎来停产加速、月度供需平衡、中下游补库到价格触底反弹的过程。

一句话，价格拐点很快将要到来。

通威的阳谋：产能必然出清

前面提到，光伏的终端需求仍保持增长，从中长期来看，只要光伏作为节能减排主要抓手的趋势不变，那么光伏依旧是成长性行业。

因此，对企业来说，就看谁能熬过这轮低谷。

目前的情况来看，其他环节的情况可能还不太好说，但在硅料层面，通威股份的胜算还是很大。

2023年，通威股份的高纯晶硅销量是38.7万吨，全球市场占有率超过了25%，连续多年位居第一。根据计划，到2024年底，通威的硅料产能将达到85万吨，到2026年进一步提高至100万吨。

2023年，通威股份高纯硅产品平均生产成本已经降至4.2万元/吨，并且其成本未来有望随着新产能投产持续降低。

所以，通威股份的阳谋是：逆势扩产，等到这一轮光伏低点后，凭借产能和成本优势，进一步提升市场份额，巩固公司的领先地位。

当然，能否取得成功的关键，在于公司的技术和资金实力。

先说技术实力。

众所周知，N型电池细分为TOPCon、异质结HJT和XBC三大技术路线。尽管TOPCon被广泛认为是新一代的主流方案，但其与HJT的竞争并未结束。另外，长远来看，以钙钛矿为核心的新型薄膜电池方案，也备受市场关注。

注意，以上多种技术路线，通威股份选择并行研发，除了TOPCon之外，通威在HJT、THL、XBC、钙钛矿等技术领域都有探索和成果。

5月29日，通威股份光伏技术中心宣布，经权威机构南德认证，在2384*1303标准尺寸下，通威自主研发的THC210组件最高输出功率达到765.18瓦，光电转化效率达到24.63%，再次刷新THC组件功率记录。在前瞻技术领域，通威组建的钙钛矿叠层电池实验室，基于大绒面的两步法钙钛矿/硅叠层电池效率已达到31.68%，处于行业领先水平。

再说资金实力。

6月12日，硅业分会发文称，目前国内多晶硅生产企业是19家，其中有15家已经开始检修停产，6月排产环比下降超3万吨。

很明显，很多公司有些吃不消了。

但是，通威依旧手有余粮。

2021年-2023年，通威股份合计盈利474亿元，在国内光伏企业中遥遥领先。也就是说，公司完全可以利用积攒起来的利润去填补行业下行时期的亏损。截至2024年3月底，通威股份账面资金约347亿元，能够覆盖全年资本开支。另外，公司的资产负债率不到60%，如果剔除票据、可转债等影响，这个数字其实更低。

一句话，通威认为产能必然出清，光伏行业必然是“剩者为王”，而自己，靠着成本、技术和资金优势，必然是最后剩下的那一个。

总结

可能很多人会说，通威股份这是在赌，但其实，还真不是。

拉长时间看，光伏几乎每隔5年左右就会经历一次周期轮回，通威作为历经20年洗礼的老兵，可以说深谙光伏的发展规律，每一步都看得很准。

光伏是一个典型的周期性成长性行业，只要行业具有发展前景，那么过剩产能终会消失，供给侧叠加技术创新本身，推动落后产能的淘汰，进而实现产业链走向更高阶段。

就光伏行业来说，过于乐观和过于悲观都是错误的，所谓周期，对长期主义者而言，不过是打怪升级；对通威股份来说，每熬过一轮周期，公司的市场份额和盈利能力就会上一个新台阶。

所以，通威股份能够穿越这轮光伏周期，也必将穿越这轮周期。